顾宪成传,薄周贾曾,全球邮政快递
| 商科留学生在论文时候，很多情况下都需要用到一手资料。第一手资料是指自己直接经过搜集整理和直接经验所得，常见的来源有文献资料(指原创的)和实物资料、口述资料。其中由于商科专业的特性，最常用的一手资料来源就是Equity Research Report（股权研究报告）。Equity Research Report能够反映一个企业的发展过程以及被市场的认可程度，将其作为资料来源，具有很大的信服力。不过Equity Research Report的专业性也很强，很多人看完一头雾水，找不到想要的信息。今天小编就教大家如何从Equity Research Report获取想要的信息。 1.首先要看时效性，股市瞬息万变，所有的报告都只有很短的保质期。在是同一家的质量保证的前提下，首先要选最近的报告，越新越好，一般每一页的页头都会放上时间，很容易查找。 2.再看结论，推荐卖还是买还是继续持有，目标价格是多少。不要惊讶，这不比看小说还是论文，需要字斟句酌体会意境，很多大忙人正文都一览而过，只看首页的数据。一般都在标题的左边（如MS的黑框框）或右边，很醒目的位置。在这里维拉有个小贴士：每个research department都有不一样的说法，MS家用Overweight（买），Underweight（卖），Equalweight（持有）；Wells Fargo用Outperform（买），Marketperform（持有），Underperform（卖），Deutsche Bank 最直接，Buy，Hold，sell。碰到更无厘头的大家也不要怕，翻到report末尾几页都有他们的详细说明。这些公司客服态度还是蛮不多滴。 3.重要的数据 （key ratios and Statistics）。大家看右边的灰色框框，里面有如下数据（这些都是很standard的，基本上所有的report都会有）：share price at the day of report issuance, market capital(mm), 52-week range, EPS, P/E ratio, Dividend yield,EV/EBITDA, Diluted Shares Outstanding。如果你要walk trough a deal而这个公司又是其中的主角，那么这些数据你最好了然于胸。 4.如果有时间的话，可以抓住为什么这些equity researcher要推荐或否定这只股。我的建议是看黑色粗体字。这些都是重要信息，分析员们是很能干的写手，知道如何最快的把信息送到繁忙的眼球。而像MS，DB，我钟爱它们的原因，是每份报告雷打不动第二页都有这样意简言赅的原因说明（如下）： Why Equal-weight?为什么我们推荐持有？(以下是种种原因) · Top-tier management team and large, diversified asset base. · EPD has a broad opportunity set of projects to consider and retains ~$200+ million of internal cash flow annually to pay for growth. · Lack of general partner incentive payments supports continued growth and cost of capital advantage versus peers. We forecast multi-year distribution growth of ~5%. · 12-month total return potential in line with our other Equal-weights. Key Value Drivers重要的价值驱动 (以下是种种驱动原因) · Services prolific supply basins: Rockies, Mid-Continent, Permian, Barnett, Haynesville, and Eagle Ford. · Diversified business mix (NGL/ natural gas pipelines, petrochemical services) drives stable returns and allows for service bundling. · Strong footprint in refined product and crude oil pipelines and terminals and associated growth. 非常容易，一目了然。大家撒花！ 5.如果，你像我一样，还有时间而且希望打破沙锅然后重塑砂锅，可以看他们的valuation model，根据他们的assumptions自己摸索着重新建模，看得到的结果一不一样，也是很有意思的经历，而且对于那个公司绝对经年不忘！我两个月前做了Home Depot的equity report，至今还能脱口而出价格，growth rate，PE，EV／EBITDA，还有总共有多少家零售店，近期有什么发展方向，董事会是否够独立。总之很推荐大家试试。 |
